美國商務(wù)部29日公布的數(shù)據(jù)顯示，受大規(guī)模政府援助和新冠肺炎疫苗接種刺激消費支出等因素影響，美國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值增長6.5%，回到疫情前水平。機構(gòu)普遍預(yù)期，美國經(jīng)濟將在下半年維持較快增長，但目前嚴峻的疫情形勢或?qū)γ缆?lián)儲貨幣正?；M程造成影響。
    消費成為最大亮點
    美國商務(wù)部稱，二季度 GDP的增長反映了經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、商業(yè)重新開放以及政府對新冠疫情的政策效應(yīng)，分項指標中個人消費支出、非居民固定投資和出口貢獻最多，而庫存、住宅投資和聯(lián)邦政府支出則成為拖累因素。
    個人消費支出增長11.8%，因為美國家庭的服務(wù)（以食品服務(wù)和住宿為主）和商品（以非耐用品，尤其是醫(yī)藥產(chǎn)品為主）需求復(fù)蘇。非居民固定投資增長主要是機械設(shè)備（以運輸設(shè)備為主）和知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品（以研發(fā)為主）的投入回暖，出口的增長反映了海外商品和服務(wù)市場企穩(wěn)。
    與此前華爾街機構(gòu)8.5%增速預(yù)估相比，上季度美國經(jīng)濟擴張不及預(yù)期。供應(yīng)鏈瓶頸限制了生產(chǎn)活動并造成庫存持續(xù)走弱，企業(yè)通過加薪和減少工時等方式應(yīng)對勞動力不足的問題。新房投資下降了10%，這是一年來首次回落，建筑商也面臨原材料上漲和建筑工人短缺的問題，不斷上漲的房價開始對市場需求造成負面影響。
    政府支出下降了1.5%，去年3月以來美國政府已經(jīng)通過刺激法案向經(jīng)濟注入了近6萬億美元的刺激資金，但在今年前三個月支出增長4.2%后，4-6月間國會有關(guān)財政刺激的談判陷入停頓，轉(zhuǎn)移支付資金有所減少。這也部分導(dǎo)致美國個人收入二季度減少1.32萬億美元，環(huán)比下降22%，個人可支配收入減少1.42萬億美元，環(huán)比下降26.1%。二季度末美國個人儲蓄下降近50%至1.97萬億美元，儲蓄率為10.9%。
    與此同時，通脹壓力持續(xù)走高，二季度個人消費支出物價指數(shù)（PCE）從第一季度的3.8%飆升至6.4%，創(chuàng)1982年以來新高。物價壓力正在引發(fā)廣泛關(guān)注。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月份消費者價格指數(shù)（CPI）上漲5.4%，創(chuàng)下13年來最大單月漲幅。密歇根大學(xué)7月消費者調(diào)查顯示，一年期通脹率預(yù)期環(huán)比上升0.6個百分點至4.8%，刷新2008年以來最高水平。
    美聯(lián)儲“減碼”會推遲嗎
    在疫苗接種、美聯(lián)儲和美國政府刺激政策支持下，美國經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)到了疫情前水平并顯示出強大活力，貨幣政策正?；暮袈曇查_始在美聯(lián)儲內(nèi)部和業(yè)界廣泛出現(xiàn)。
    本周召開的美聯(lián)儲議息會議上，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）維持基準利率和每月1200億美元資產(chǎn)購買計劃不變。決議聲明顯示，美國經(jīng)濟在實現(xiàn)通脹和就業(yè)目標方面取得了進展，委員會將在未來的會議上繼續(xù)評估進展情況，有關(guān)縮減資產(chǎn)購買計劃的討論有所深入。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，疫情的經(jīng)濟影響繼續(xù)減弱，但對前景的風(fēng)險依然存在，勞動力市場依然有改善空間。
    然而疫情因素和潛在的通脹壓力正在產(chǎn)生不確定性。凱投宏觀首席美國經(jīng)濟學(xué)家阿什沃思（Paul Ashworth）發(fā)布報告稱：“好消息是，經(jīng)濟已經(jīng)超過了大流行前的水平。但隨著財政刺激的影響減弱，物價飆升削弱購買力，‘德爾塔’在美國南部肆虐， 預(yù)計今年下半年GDP年化增速會降至3.5%。”
    對經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂部分反映在了近期中長期美債走勢上，10年期美債收益率周四交投于1.26%，依然處于2月以來低位，剔除通脹因素的10年期國債實際收益率一度下探-1.27%。 高盛本周下調(diào)今年下半年美國經(jīng)濟增長預(yù)估，將第三季度和第四季度的經(jīng)濟增長率分別下調(diào)了1個百分點，至8.5%和5.0%，全年增速為6.6%。    “在疫苗接種和財政支持的推動下，經(jīng)濟增長將在年中見頂。但現(xiàn)在看來，隨后的減速可能會更劇烈一些，因為從商品到服務(wù)的消費轉(zhuǎn)變可能不那么順暢。”報告提及。
    美聯(lián)儲主席鮑威爾將何時公布“減碼”決定
    消費占到美國經(jīng)濟活動的69%，就業(yè)市場復(fù)蘇疲軟對消費是潛在隱患。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)為40萬，高于市場預(yù)期，目前雖然有創(chuàng)紀錄的就業(yè)機會，但許多美國人不愿重返工作崗位，豐厚的失業(yè)救濟金和儲蓄讓人們對選擇工作更加挑剔。共和黨州6月起提前結(jié)束聯(lián)邦補充救濟金的嘗試，并未對就業(yè)市場帶來明顯提振，勞動力復(fù)蘇似乎正在走向瓶頸。
    牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，結(jié)合5-6月美國整體勞動參與率維持在61.6%的較低水平及近期初請數(shù)據(jù)看，目前就業(yè)市場復(fù)蘇緩慢且不平衡。由于包括托幼需求在內(nèi)多種阻礙人們重返工作崗位的因素始終存在，短期內(nèi)勞動力供應(yīng)恢復(fù)的可能性不大，新一輪疫情或?qū)⒀娱L充分就業(yè)的時間窗口。
    美國銀行認為，“德爾塔”的傳播可能對美國經(jīng)濟從大流行中復(fù)蘇產(chǎn)生負面影響，未來的消費者行為可能受到影響。美銀經(jīng)濟學(xué)家朱諾（Stephen Juneau）指出，7月以來美國新增確診病例數(shù)大幅增加，同時公眾疫苗接種量有所回落，對疫情的擔(dān)憂將對服務(wù)性支出產(chǎn)生影響，其中最脆弱的部分是休閑和酒店業(yè)，可能導(dǎo)致就業(yè)增長停滯或逆轉(zhuǎn)。未來 消費者行為的轉(zhuǎn)變將決定新一輪疫情對經(jīng)濟活動的影響，比如在某些地點，如擁擠的酒吧或餐廳——因病毒擔(dān)憂產(chǎn)生的猶豫可能會逐漸影響消費者的習(xí)慣。
    施瓦茨向第一財經(jīng)記者表示，他對下半年美國經(jīng)濟持謹慎樂觀的態(tài)度。一方面，近幾個月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）處于擴張區(qū)間，工廠訂單數(shù)據(jù)增長強勁，今年以來美國企業(yè)一直在為后疫情時代大量投資，設(shè)備投入開支增速加快。另一方面，美國家庭在疫情期間積累了大量儲蓄，消費潛力依然充足。最近 新冠肺炎病例的激增代表著經(jīng)濟前景的下行風(fēng)險，但預(yù)計商業(yè)活動不會像一年前那樣陷入停滯，隨著疫苗接種率逐步上升，疫情防控形勢有望好轉(zhuǎn)并繼續(xù)推動復(fù)蘇。      施瓦茨預(yù)計，疫情因素將令美聯(lián)儲在8月杰克遜霍爾央行年會上宣布“減碼”的可能性降低，9月21日的美聯(lián)儲議息會議是潛在的時間窗口，接下來貨幣政策轉(zhuǎn)向的過程或非常緩慢，因為美聯(lián)儲將確保美國經(jīng)濟實現(xiàn)復(fù)蘇目標。